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长江家电周度观点:厨电终端需求向好,穿越牛熊价值显著

发布时间:2016-05-30    研究机构:长江证券

上周家电板块行情回顾

上周大盘窄幅震荡并小幅下行,家电板块表现相对较好,其中四川长虹、秀强股份等转型个股涨幅居前,同时苏泊尔、华帝股份等小家电及厨电龙头个股表现也有所回升;综合影响下上周家电指数上涨0.86%,在申万一级行业中排名第7,分别跑赢沪深300指数及上证综指1.37及1.02个百分点;板块内涨幅前三个股为四川长虹(16.55%)、秀强股份(12.31%)及禾盛新材(11.51%),跌幅前三个股为兆驰股份(002429)(-15.92%)、乐金健康(-5.89%)及澳柯玛(-5.54%)。

行业重点数据跟踪及点评

中怡康披露2016年4月厨电行业零售数据,4月油烟机行业零售量同比增长15.05%,零售额同比增长22.98%;燃气灶行业零售量同比增长11.30%,零售额同比增长15.55%;简评如下:随着15年年初以来地产销售回暖滞后效应逐步显现,油烟机及燃气灶零售增速持续回升,而考虑到年初以来地产去库政策持续推进,预计厨电行业需求有望持续改善;随着消费者品牌意识提升,品牌力、产品力等优势明显的老板、方太及华帝等龙头品牌市占率有望持续提升。

上周行业重要新闻精选及点评

1、一季度家用空调出口大增26.5%:随着欧美发达市场家电能效门槛的提升,龙头厂商出口竞争力有望进一步提升;随着龙头企业加大海外市场开拓并推出自主品牌,国内家电出口竞争力已有提升;在发达国家经济复苏及新兴市场需求释放背景下,性价比优势高的国内品牌有望持续受益;2、2016年中国冰箱市场难现好转迹象:随着农村市场冰箱保有量上升至较高水平,未来国内冰箱将以更新换代需求为主,智能化、高端化产品将成为发展趋势,具有品牌优势、提早布局的龙头有望先发制人,同时善于整合渠道企业将进一步获得份额提升。

本周核心观点及投资建议

短期市场窄幅震荡格局依旧延续,在此背景下优质成长白马仍值得重点关注;家电细分子行业成长龙头基于稳健业绩成长及合理的相对估值,在弱市格局下配置意义较为显著;维持行业“看好”评级,考虑到目前基于“低预期”主线的格力及美的均已停牌,本周建议侧重布局“高成长”主线尤其是前期估值有所回调的个股;厨电及小家电行业依旧是长期成长最为确定的家电子行业,持续推荐老板电器、华帝股份、苏泊尔、九阳股份及新宝股份;同时推荐市场预期较低、长期成长稳健、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A。

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