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家用电器行业:避险情绪或上升,关注空调去库存的进展

发布时间:2016-06-27    研究机构:广发证券

核心观点:

行业观察和投资建议

近期部分地区天气转热,对空调零售的带动将逐步体现,提振经销商和资本市场的信心。从中长期来看,我国空调内销量仍有增长空间,竞争格局良好,龙头企业的份额和盈利有保障。同时,随着避险情绪的上升,业绩确定、估值安全的白电具有较好配置价值。推荐空调龙头美的集团,竞争力强、份额有望提升,叠加国际化+转型预期,估值具备向上弹性。同时关注上游核心零部件标的三花股份。关注华意压缩:公司的主营业务增长来自于:1)开发市占率较低的北美和东南亚市场,2)通过高能效化、变频化、小型化提升价格和盈利能力,3)开发轻型商用压缩机市场。同时为了实现“5年再造一个华意”的目标,公司将发展第二主业,沿着国家经济新增长动力和国家战略新兴产业两个方向进行延伸。公司推动转型的决心坚定。继续推荐景气度较高的小家电子行业龙头苏泊尔、九阳股份、爱仕达和新宝股份,长期看好青岛海尔。

一周行情回顾(2016.6.19-6.25)

本周沪深300指数下跌1.1%,申万家电指数下跌0.6%,跑赢0.5个百分点,其中白电指数下跌0.3%,视听器材指数下跌1.8%。个股中,涨幅前五分别为华意压缩(+5.7%)、天银机电(+4.1%)、奋达科技(+3.3%)、德奥通航(+3.2%)、兆驰股份(002429)(+2.8%),涨幅末五为乐金健康(-5.1%)、银河电子(-5.3%)、小天鹅A(-5.3%)、厦华电子(-9.8%)、圣莱达(-14.2%)。

一周家电销售回顾(2016W25,6.13-6.19)

销量:本周空、冰、洗、彩电、烟机的单周线上增速分别为66%、47%、36%、85%、75%,单周线下增速分别为-7%、-29%、-20%、-30%、-17%。由于“618”线上促销活动的带动,单周线上增速环比加快,而线下销售受到一定影响。份额:空调市场上,格力在线上单周份额环比大幅提升,线下市场份额较为稳定。冰箱市场上,近期美菱线下份额表现较好。洗衣机市场上,美的系保持强势。电视市场上,海信和创维在线下表现较好。油烟机市场上,方太的线下份额大幅提升。价格:本周恰逢618线上促销,但是除彩电之外,线上均价不降反升,彩电的均价降幅也很小,究其原因,仍是消费升级带来的结构改善。今年以来,厨电价格提升幅度最为显著,白电均价基本同比持平。原材料价格:本周铝价、铜价小幅上升,冷轧板和原油价格保持稳定。

风险提示:天气未能如期转热,经济下滑拖累消费支出。

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