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传媒行业:欢瑞世纪借壳上市顺利过会,China joy即将开幕,关注游戏娱乐领域投资机会

发布时间:2016-07-24    研究机构:兴业证券

投资要点

本周传媒行业下跌0.13%,表现强于沪深300(-1.56%)和创业板(-0.61%)。1)其中涨幅靠前的分别为广电网络、星美联合、中泰桥梁、中文在线和拓维信息;跌幅靠前的分别为唐德影视、天龙集团、华闻传媒、龙韵股份和兆驰股份(002429)。本周传媒在所有板块中排名第7。2)本周中概股涨幅位居前五的分别是空中网、联游网络、第九城市、网龙和唯品会;跌幅前五分别是搜房网、华视传媒、途牛、航美传媒和迅雷。

一周电影票房9.61亿元,《绝地逃亡》领先;欢瑞世纪借壳上市过会降低影视娱乐板块并购风险,Chinajoy下周开幕。1)本周(7.16周六-7.22周五)票房9.61亿元,环比下降15.62%。由唐德影视带头制作发行的《绝地逃亡》票房一马当先,本周斩获1.92亿元。2)欢瑞世纪借壳获有条件通过证实证监会“一事一议”的监管原则,并购预期持续改善。影视IP在并购预期改善和暑期档大剧集中的叠加效应下,投资价值不断显现;近期鹿港文化投资的大电影《盗墓笔记》上映,建议关注相关催化可能。3)2016Chinajoy将于下周四开幕,有望提升市场对游戏板块关注度,继续推荐恺英网络/完美环球/天神娱乐/宝通科技等标的。

投资观点:关注3季度吃饭行情,继续推荐IP&教育板块、关注VR及营销板块个股。1)传媒行业处于持续向上周期,娱乐、教育需求持续释放,虚拟现实从硬件到商业模式快速成熟、迎来行业爆发时点;2)年初以来在监管加剧、并购重组风险持续释放之下(年初以来下跌达30%),板块估值中枢接近历史均值、市值中位数亦有显著下降,板块估值风险得到较大程度释放,行业高景气背景下存在持续向上可能。3)短期来看,三季度在暑期档及《民办教育促进法》修订催化下板块有望迎来吃饭行情,首推教育及IP板块机会;同时继续中长线推荐存在稀缺商业模式或者估值优势的虚拟现实/营销板块个股。两个维度选择个股:1)具备长期成长空间和估值支撑的行业龙头;2)新兴领域具备稀缺属性的小市值转型个股;3)当前稳健品种推荐华策影视/慈文传媒/星美联合/中南文化/天龙集团/华谊嘉信,弹性推荐联创光电/鹿港文化/盛天网络/东方网络/佳创视讯/中国高科/威创股份/麦达数字等。

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