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家电行业周度观点:春节家电消费稳健,价值龙头仍为首选

发布时间:2017-02-05    研究机构:长江证券

报告要点

上周家电板块行情回顾

节后首周仅一个交易日,大盘微跌背景下家电板块表现较为稳健;我们基于内部调整成效显现且业绩持续超预期逻辑推荐的海信科龙涨幅居于板块前列,同时海尔、小天鹅及惠而浦走势也较为平稳,验证了我们对于美国洗衣机反倾销落地对龙头影响有限的判断;整体而言,上周家电指数累计下跌0.43%,在申万一级行业中排名第20 位,分别跑赢上证综指及沪深300 指数0.17 及0.26pct; 涨幅前三个股为金莱特(7.27%)、秀强股份(4.23%)及兆驰股份(002429)(1.62%), 跌幅前三个股为蒙发利(-2.82%)、圣莱达(-2.49%)及天银机电(-2.07%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露12 月彩电行业产销数据,当月彩电总销量及内销量分别同比下滑1.36%及增长1.66%;简评如下:随着大型赛事带动效应消退,当月彩电出货整体较为平淡;16 年全年来看,尽管行业整体出货端实现较好增长,但价格端仍有所下滑,不过随着互联网品牌竞争逐步减弱,行业竞争格局改善带动下后续行业盈利能力有望逐步改善;此外中怡康披露12 月厨电终端零售数据,当月烟灶消终端零售量分别同比增长5.24%、增长3.29%及下滑6.56%,综合考虑线上等渠道,在行业较好成长性及前期地产回暖带动下厨电终端延续较好表现。

上周行业重要新闻精选及点评

1、2017 年春节黄金周消费旺盛,供需结构加快升级:在居民购买力提升及产品更新需求稳步释放背景下,春节期间家电终端消费升级趋势延续,以智能电视及扫地机器人为代表的智能家电产品及以空气净化器为代表的环保家电产品成为春节期间各地销售热点;2、2016 年家电行业实现零售额1.58 亿,同比增长3.2%:在地产销售回暖带动下家电行业16 年整体销售实现稳健增长,其中受益于热夏天气带动,空调销售增速领衔白电;而彩电尽管零售量增速较好, 但在价格下行拖累下其零售额表现依旧平淡,但17 年行业均价有望迎来改善。

本周核心观点及投资建议

黄金周家电终端表现依旧稳健,行业需求向好背景下价值龙头业绩确定性无忧; 考虑到目前市场预期回报率依旧偏低,家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理的估值,稳健配置价值较为显著;且板块中业绩兑现能力较强的价值蓝筹值得重点关注,且其前期股价回调提供了较好介入机会,龙头价值稳步修复有望带动行业整体估值迎来切换;维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器,以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团;此外,基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器。

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