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兆驰股份(002429)2020年3季报点评:Q3高增长 MINILED量产出货

时间:20-10-21 00:00    来源:国信证券

前3 季度归母净利润同比增长66%,符合市场预期前3 季度营收140.20 亿元,同比+55%,归母净利润为11.12 亿元(预告10.59~12.00 亿元),同比增长66%,超过预告中值。

单Q3 营收65.56 亿元,同比104%,环比增长35%,归母净利润4.97亿元,同比71%,环比增长23%。主要由于海外疫情催化电视机需求,公司电视机市场份额提升。

电视ODM 业务逆势增长,毛利率同比提升

公司Q3 电视机营收占比达7 成,继续保持较快增长。前3 季度毛利率14.36%,同比+1.35pct,净利率7.96%,同比+0.15pct。

单Q3 毛利率13.28%,净利率7.72%,环比略有下降,预计主要系LED 芯片产能持续投放,固定资产较期初增加37%,导致折旧增加所致。

LED 芯片产能逐步释放,MiniLED 背光量产出货LED 芯片业务稳步量产,产能已超45~50 万片/月(4 寸片),目前公司已形成LED 芯片+封装+应用的全产业链布局,LED 背光、照明和显示三大板块协调发展,贡献约20%营收。

3 季度起,兆驰光元的Mini LED 背光和RGB 显示器件已经为国际大厂批量供货,并得到客户的高度认可。公司立足电视 ODM 业务,导入MINI 背光及MINI 电视整机代工,具有产业链核心优势。

MiniLED 龙头企业,维持“买入”评级

公司作为MiniLED 龙头企业,预计2020~ 2021 年归母净利润15.81/18.68 亿元,预估yoy 增速39%/18%,对应PE 19/16 倍,给予“买入”评级。

风险提示:

疫情的持续影响带来终端需求不及预期;LED 业务推动不及预期。