移动版

兆驰股份:Q3业绩保持稳定,战略转型有望加速

发布时间:2016-10-26    研究机构:华泰证券

互联网电视全力加码

兆驰股份(002429)2016Q3单季度实现归母净利润1.3亿元,业绩保持稳定。公司携手东方明珠打造的风行系电视联盟,致力于成为互联网电视生态领导者。同时,公司积极布局渠道建设、品牌推广与内容制作,战略转型有望加速。

Q3单季度业绩环比改善

兆驰股份2016Q3单季度实现营业收入20.5亿元,YoY+12.8%;实现归母净利润1.3亿元,YoY-21.0%;实现EPS0.08元。公司业绩符合市场预期。Q3单季度业绩同比增速下滑主要由于子公司风行在线并表所致,毛利率与去年同期相比基本持平,销售费用率同比提升2.1pct至3.6%,管理费用率同比提升3.7pct至5.9%,导致净利率同比下降3pct至5.9%。报告期内,公司液晶电视、数字机顶盒、LED各项业务均保持稳定增长。同时,继续优化产品结构、扩大生产规模、降低生产成本,公司业绩与二季度相比提升8.9%,略有改善。公司预计2016全年净利润变动幅度-5%至15%。

强强联合,互联网电视生态领导者已现雏形

风行系电视联盟目前已打通制造、内容、牌照、运营、渠道产业链各个环节。内容方面,风行电视不仅有东方明珠海量内容支持,还聚合了英超、NBA等优质稀缺资源,未来还将联手其他内容方,加入影视娱乐、生活服务等多方面旗舰内容。渠道建设方面,除国美、海尔以及电商平台第三方渠道之外,公司引入自有销售团队搭建线下销售渠道,未来将为风行电视的推广奠定渠道基础。此外,风行在线具备较强的平台运营能力,风行OS平台运营流畅体验极佳,目前已植入多个品牌合作终端,未来有望输出技术服务,抢占终端入口,成为家庭互联网数据中心。

定增有序推进,与东方明珠战略合作有望拓展

东方明珠为公司定增重要参与方,定增完成后将成为公司第二大股东。作为国内仅有的七家互联网电视牌照方之一,东方明珠拥有大量独家直播内容,母公司文广集团又具有强大的内容制作能力。兆驰与东方明珠携手打造的生态圈也更加开放,未来有望整合产业链优质资源,进入上游制作领域。

互联网电视确立为公司核心战略,维持“增持”评级

兆驰股份具备优秀硬件制造能力,与东方明珠战略合作进军互联网电视。目前,公司已确立互联网电视为核心战略,未来将聚焦资源全力加速,风行系电视联盟有望成为互联网电视生态领导者。我们看好公司向互联网电视的转型,预计2016-2018年EPS分别为0.22/0.31/0.40元,给予2017年40-45倍估值,对应合理价格区间为12.40-13.95元,维持“增持”评级。

风险提示:互联网电视消费者接受度低,原材料与人工成本上涨。

申请时请注明股票名称