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兆驰股份:增发落地,电视风行

发布时间:2016-11-14    研究机构:华泰证券

非公开发行完成,聚焦互联网电视运营。

11月14日,兆驰股份(002429)发布公告,非公开发行股票参与方东方明珠、国美咨询已将认购资金25.7亿元汇入为本次发行开立的银行账户,所认购公司股份2.1亿股将于11月15日上市;海尔拟出资4700万元增资风行在线。

发行溢价完成,长期看好发展前景。

截至11月11日收盘,兆驰股份10.93元/股,本次增发价格12.28元/股,较现价溢价12.4%。东方明珠持有公司股份1.8亿股,占比9.9%成为第二大股东;国美咨询持有公司股份3019.4万股,占比1.7%成为第三大股东;海尔原拟参与此次增发,现转为直接增资风行在线。东方明珠、国美咨询以高于现价的价格参与增发,彰显各方对兆驰互联网电视发展前景的信心。

互联网电视确立为公司核心战略。

过往兆驰以代工企业的形象出现在资本市场,现在公司经营理念已有重大转变,将风行互联网电视确立为公司核心发展战略,未来聚焦资源、全力加码渠道建设与品牌营销。内容方面,风行电视不仅有东方明珠海量内容支持,还聚合了英超、NBA等优质稀缺资源,未来有望继续整合产业链优质资源,进入上游内容制作领域。渠道建设方面,除国美、海尔以及电商平台第三方渠道之外,公司已引入业内销售团队搭建线下销售渠道,未来将为风行电视的推广奠定渠道基础。此外,风行在线获青岛海尔增资旗下,风行OS平台目前已植入多个品牌合作终端,未来有望对外输出技术服务,抢占终端入口,成为家庭互联网数据中心。

行业竞争或将趋向缓和。

乐视经营模式转变或将缓和激烈的行业竞争。乐视近期公开反思公司战略节奏过快以及资金链紧张,并宣称告别烧钱补贴用户来迅速获取用户流量的发展模式,聚焦现有生态。乐视经营模式的转变或将缓和互联网电视行业竞争的激烈程度。对于兆驰来说,可依托东方明珠资金支持,借机加强渠道建设与品牌推广;风行互联网电视有望崛起,实现销量的快速增长。

看好风行电视联盟发展前景,维持“增持”评级。

在风行电视的战略图景中,兆驰将贡献其突出的成本控制能力,东方明珠提供内容支持,国美给予渠道保障,各方的利益通过此次增发实现深度捆绑。互联网电视是产业的大势所趋,虽然资本浪潮有起有落,产业界的步伐从未停止。我们看好公司向互联网电视的转型,预计2016-2018年EPS分别为0.22/0.31/0.40元,给予2017年40-45倍估值,对应合理价格区间为12.40-13.95元,维持“增持”评级。

风险提示:互联网电视消费者接受度低,原材料与人工成本上涨。

申请时请注明股票名称